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投资要点：

电子板块观点：中报预告频出，受行业周期影响，多数公司业绩大幅下滑。半导体终端消费依然低迷，海外芯片巨头业绩不佳，价格筑底，库存去化缓慢。目前基本面依然在周期底部，关注Q4变化。

电子行业周报预告陆续出炉，多数企业业绩受周期影响下滑较大，下半年或将有所好转。

目前电子行业中报预告与公告企业超过30家，大约65%的预告企业业绩呈现同比下跌或者亏损，多数龙头企业净利润呈现60-90%的下滑。从公告来看，多数企业受到行业周期下行影响，表现为产品价格下跌、库存累积、开工率下降等原因。目前半导体产业处于继续筑底阶段，价格下跌幅度有所放缓，预计Q4或将有明显好转。

存储芯片价格下跌放缓，市场预期Q4有望见底。全球半导体观察消息，受终端市场带来的下行风气影响，存储器市场仍处于供过于求，亟待解决高库存去化等问题。近期，南亚科、威刚等存储器厂商表示看好整体产业已筑底，第4季供需有望恢复平稳。另据市场研究机构TrendForce集邦咨询此前表示，预期第三季DRAM均价跌幅将会收敛至0~5%，目前供应商全年库存应仍处高水位，实际止跌反弹的时间恐需等到2024年。NAND Flash方面，集邦咨询预估，即便下半年有季节性旺季需求支撑，但目前买方仍持保守的备货态度，估第三季整体NAND Flash均价持续下跌约3~8%，第四季有望止跌回升。

日本限制半导体制造设备出口新规正式生效，设备国产化空间进一步打开。继美国与荷兰之后，7月23日，日本政府起正式实施新芯片设备出口管制措施，涉及半导体前道制造设备所需的品类，包括光刻、刻蚀、热处理、清洗、检测等6大类23种半导体制造设备。随着美国、荷兰和日本等国相继对中国半导体制造设备实施出口限制，半导体、泛半导体代工和IDM相关的企业获取设备成本提高，进一步导致下游消费电子供应短缺，半导体设备国产化替代迎来更广阔空间与新契机。

电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨4.47%，申万电子指数下降0.88%，行业整体跑输沪深300指数5.35个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第30位，PE（TTM） 44.18倍。截止7月28日，申万电子二级子板块涨跌：半导体（-0.99%）、电子元器件（-0.47%）、光学光电子（-0.73%）、消费电子（-1.01%）、电子化学品（-0.91%）、其他电子（-1.56%）。

投资建议：（1）下半年周期有望筑底的高弹性板块。关注存储芯片的兆易创新、模拟芯片的圣邦股份；关注消费电子蓝筹股立讯精密；被动元器件涨价的风华高科；面板继续涨价的京东方A、深天马A。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、北方华创、富创精密。（3）中长期受益国产份额提升以及汽车电动化、智能化行业红利驱动的汽车电子，可以关注MCU的国芯科技、功率器件的宏微科技、斯达半导。

风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）国际贸易摩擦；（3）国产替代不及预期。

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